由水路走私的貨物；泛指由非法途徑出入境的貨物。例 「水貨一經查實，全部沒收」。
指劣質貨物。例 「嚴防不法商人用水貨、假貨冒充行（ㄏㄤˊ háng）貨出售」。
不經正式代理商進口，而是由貿易商自行輸入的有品牌的商品。通常不提供保固。